كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم؟

 

يميل مجتمع الاستثمار ووسائل الإعلام المالية إلى الاستحواذ على أسعار الفائدة ولسبب وجيه. تشير أسعار الفائدة إلى التكلفة التي يدفعها شخص ما مقابل استخدام أموال شخص آخر.

عندما تحدد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ، التي تتكون من سبعة محافظين لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وخمسة رؤساء للبنك الاحتياطي الفيدرالي ، هدف معدل الأموال الفيدرالية – معدل الاقتراض من البنوك وإقراض بعضها البعض بين عشية وضحاها – لها تأثير مضاعف عبر الاقتصاد الأمريكي بأكمله ، بما في ذلك سوق الأسهم الأمريكية. وبينما يستغرق التغيير في سعر الفائدة عادة 12 شهرًا على الأقل ليكون له تأثير اقتصادي واسع النطاق ، فإن استجابة سوق الأسهم للتغيير غالبًا ما تكون فورية.

يمكن أن يساعد فهم العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأوراق المالية المستثمرين على فهم كيفية تأثير التغييرات على استثماراتهم. يمكنهم أيضًا أن يكونوا أكثر استعدادًا لاتخاذ قرارات مالية أفضل.

سعر الفائدة الذي يؤثر على الأسهم

معدل الفائدة الذي يؤثر على سوق الأسهم هو معدل الأموال الفيدرالية. يُعرف أيضًا باسم معدل الخصم ، ومعدل الأموال الفيدرالية هو السعر الذي يتم تحصيله من مؤسسات الإيداع لاقتراض الأموال من البنوك الاحتياطية الفيدرالية.

يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإجراء تعديلات على معدل الأموال الفيدرالية من أجل السيطرة على التضخم . من خلال زيادة معدل الأموال الفيدرالية ، يحاول الاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال تقليص المعروض من الأموال المتاحة للشراء. وهذا بدوره يجعل الحصول على الأموال أكثر تكلفة. على العكس من ذلك ، عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، فإنه يزيد من المعروض النقدي. وهذا يشجع الإنفاق بجعله أرخص للاقتراض. تتبع البنوك المركزية في البلدان الأخرى أنماطًا مماثلة.

يوجد أدناه مخطط يوضح التقلبات في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على مدار العشرين عامًا الماضية: 1

يعتبر معدل الأموال الفيدرالية مهمًا لأن سعر الفائدة الأساسي – معدل الفائدة الذي تفرضه البنوك التجارية على عملائها الأكثر جدارة بالائتمان – يعتمد إلى حد كبير على معدل الأموال الفيدرالية. كما أنه يشكل الأساس لمعدلات قروض الرهن العقاري ، ومعدلات النسبة المئوية السنوية لبطاقات الائتمان (APRs) ، ومجموعة كبيرة من معدلات القروض الاستهلاكية والتجارية الأخرى.

ماذا يحدث عندما ترتفع أسعار الفائدة؟

عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بزيادة معدل الخصم ، فإنه لا يؤثر بشكل مباشر على سوق الأسهم. التأثير المباشر الوحيد هو أن اقتراض الأموال من الاحتياطي الفيدرالي أكثر تكلفة بالنسبة للبنوك. يرجع التأثير إلى حقيقة أن أي زيادات في معدل الخصم يكون لها تأثير مضاعف في بقية الاقتصاد.

نظرًا لأن اقتراض الأموال يكلف المؤسسات المالية أكثر ، غالبًا ما تزيد هذه المؤسسات المالية من الأسعار التي تفرضها على عملائها لاقتراض الأموال. لذلك ، يتأثر المستهلكون الأفراد من خلال الزيادات في أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان والرهن العقاري ، خاصة إذا كانت هذه القروض تحمل معدل فائدة متغير. عندما يزداد معدل الفائدة على بطاقات الائتمان والرهون العقارية ، ينخفض ​​مقدار الأموال التي يمكن للمستهلكين إنفاقها.

لا يزال يتعين على المستهلكين دفع فواتيرهم. عندما تصبح هذه الفواتير أكثر تكلفة ، يصبح الدخل المتاح للأسر أقل . عندما يكون لدى المستهلكين أموال إنفاق تقديرية أقل ، تنخفض إيرادات الشركات وأرباحها.

لا تتأثر الأعمال فقط بشكل غير مباشر (بسبب انخفاض الإنفاق الاستهلاكي). كما أنها تتأثر بشكل مباشر لأنها تقترض أيضًا أموالًا من البنوك لتشغيل وتوسيع عملياتها. عندما تجعل البنوك الاقتراض أكثر تكلفة ، قد لا تقترض الشركات نفس القدر وستدفع معدلات فائدة أعلى على قروضها. يمكن أن يؤدي الإنفاق التجاري الأقل إلى إبطاء نمو الشركة – فقد يؤدي إلى تقليص خطط التوسع أو المشاريع الجديدة ، أو حتى إحداث التخفيضات. قد يكون هناك أيضًا انخفاض في الأرباح ، مما يؤثر عادةً على سعر سهمها بشكل سلبي بالنسبة لشركة عامة.

ماذا يحدث عندما تنخفض أسعار الفائدة؟

عندما يتباطأ الاقتصاد ، يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية لتحفيز النشاط المالي. انخفاض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي له تأثير معاكس لرفع سعر الفائدة. ينظر المستثمرون والاقتصاديون على حد سواء إلى أسعار الفائدة المنخفضة على أنها محفزات للنمو – وهي فائدة للاقتراض الشخصي والشركات. وهذا بدوره يؤدي إلى أرباح أكبر واقتصاد قوي.

سينفق المستهلكون أكثر ، مع انخفاض أسعار الفائدة مما يجعلهم يشعرون أنه ، ربما ، يمكنهم أخيرًا شراء هذا المنزل الجديد أو إرسال أطفالهم إلى مدرسة خاصة. ستتمتع الشركات بالقدرة على تمويل العمليات وعمليات الاستحواذ والتوسعات بسعر أرخص ، وبالتالي زيادة إمكانات أرباحها المستقبلية. وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.

الفائزون المحددون بمعدلات الأموال الفيدرالية المنخفضة هم قطاعات دفع الأرباح ، مثل المرافق وصناديق الاستثمار العقاري (REITs). بالإضافة إلى ذلك ، تستفيد الشركات الكبيرة ذات التدفقات النقدية المستقرة والميزانيات العمومية القوية من تمويل الديون الأرخص.

أسعار الفائدة وسوق الأسهم

إذا كان يُنظر إلى الشركة على أنها تقلل من نموها أو أنها أقل ربحية – إما من خلال نفقات الديون المرتفعة أو الإيرادات الأقل – فإن المبلغ المقدر للتدفقات النقدية المستقبلية سينخفض. مع تساوي كل شيء ، سيؤدي ذلك إلى خفض سعر سهم الشركة.

إذا تعرضت عدد كافٍ من الشركات لانخفاضات في أسعار أسهمها ، فإن السوق بأكمله ، أو المؤشرات الرئيسية التي يماثلها كثير من الناس مع السوق – مؤشر داو جونز الصناعي ، ستاندرد آند بورز 500 ، إلخ – سوف تنخفض. مع انخفاض التوقعات في النمو والتدفقات النقدية المستقبلية للشركة ، لن يحصل المستثمرون على نفس القدر من النمو من ارتفاع أسعار الأسهم. هذا يمكن أن يجعل ملكية الأسهم أقل رغبة. علاوة على ذلك ، يمكن اعتبار الاستثمار في الأسهم محفوفًا بالمخاطر عند مقارنته بالاستثمارات الأخرى.

ومع ذلك ، فإن بعض القطاعات ستستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة. أحد القطاعات التي تميل إلى تحقيق أكبر استفادة هي الصناعة المالية. غالبًا ما تزداد أرباح البنوك والسمسرة وشركات الرهن العقاري وشركات التأمين – مع ارتفاع أسعار الفائدة – لأنها يمكن أن تفرض رسومًا أكبر على الإقراض.

أسعار الفائدة وسوق السندات

تؤثر أسعار الفائدة أيضًا على أسعار السندات والعائد على شهادات الإيداع (CDs) وسندات الخزانة وأذون الخزانة. هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة: مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تنخفض أسعار السندات (والعكس صحيح). كلما طالت مدة استحقاق السند ، زاد تقلبه وفقًا للتغيرات في سعر الفائدة.

عندما يرفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، غالبًا ما يُنظر إلى الأوراق المالية الحكومية المعروضة حديثًا ، مثل أذون وسندات الخزانة ، على أنها أكثر الاستثمارات أمانًا. سيواجهون عادة زيادة مقابلة في أسعار الفائدة. بمعنى آخر ، يرتفع معدل العائد الخالي من المخاطر ، مما يجعل هذه الاستثمارات مرغوبة أكثر. مع ارتفاع المعدل الخالي من المخاطر ، يزداد أيضًا إجمالي العائد المطلوب للاستثمار في الأسهم. لذلك ، إذا انخفضت علاوة المخاطرة المطلوبة بينما ظل العائد المحتمل كما هو (أو انخفض إلى الأسفل) ، فقد يشعر المستثمرون أن الأسهم أصبحت محفوفة بالمخاطر للغاية وستضع أموالهم في مكان آخر.

إحدى الطرق التي تجمع بها الحكومات والشركات الأموال هي بيع السندات. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تصبح تكلفة الاقتراض أكثر تكلفة. هذا يعني أن الطلب على السندات ذات العائد المنخفض سينخفض ​​(مما يؤدي إلى انخفاض سعرها). مع انخفاض أسعار الفائدة ، يصبح اقتراض الأموال أسهل ، مما يتسبب في قيام العديد من الشركات بإصدار سندات جديدة لتمويل مشاريع جديدة. سيؤدي هذا إلى زيادة الطلب على السندات ذات العوائد المرتفعة ، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات. مصدري السندات المستحقة قد تختار إعادة تمويل السندات من خلال الدعوة القائمة حتى يتمكنوا من جني انخفاض سعر الفائدة.

بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالدخل ، فإن انخفاض معدل الأموال الفيدرالية يعني انخفاض فرصة جني الأموال من الفوائد . لن تدفع سندات الخزانة والمعاشات الصادرة حديثًا نفس القدر. سيؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى دفع المستثمرين إلى نقل الأموال من سوق السندات إلى سوق الأسهم. يؤدي تدفق رأس المال الجديد إلى ارتفاع سوق الأسهم.

تأثير التوقعات

لا يجب أن يحدث شيء فعليًا للمستهلكين أو الشركات حتى يتفاعل سوق الأسهم مع تغيرات أسعار الفائدة. يمكن أن يؤثر ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة أيضًا على نفسية المستثمرين. عندما يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة ، فإن كلاً من الشركات والمستهلكين سيقلصون الإنفاق. سيؤدي هذا إلى انخفاض الأرباح وانخفاض أسعار الأسهم ، وقد ينهار السوق تحسبا. من ناحية أخرى ، عندما يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن الخفض ، فإن الافتراض هو أن المستهلكين والشركات ستزيد الإنفاق والاستثمار. هذا يمكن أن يتسبب في ارتفاع أسعار الأسهم.

إذا كانت التوقعات تختلف اختلافًا كبيرًا عن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي ، فقد لا تنطبق ردود الفعل التقليدية المعممة هذه. على سبيل المثال ، لنفترض أنه من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماعه المقبل ، لكنه أعلن بدلاً من ذلك عن انخفاض بمقدار 25 نقطة أساس فقط. قد تتسبب الأخبار بالفعل في انخفاض الأسهم لأن افتراض التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس قد تم تسعيره بالفعل في السوق. 

يمكن أن تؤثر دورة الأعمال ، ومكان وجود الاقتصاد فيها ، أيضًا على رد فعل السوق. في بداية ضعف الاقتصاد ، لا يكفي الدعم المتواضع الذي يوفره انخفاض أسعار الفائدة لتعويض خسارة النشاط الاقتصادي ؛ قد تستمر الأسهم في الانخفاض. على العكس من ذلك ، قرب نهاية دورة الازدهار ، عندما يتحرك الاحتياطي الفيدرالي لرفع الأسعار – إشارة إلى تحسن أرباح الشركات – غالبًا ما تستمر قطاعات معينة في العمل بشكل جيد ، مثل أسهم التكنولوجيا ، وأسهم النمو ، وأسهم شركات الترفيه والترفيه.

الخط السفلي

على الرغم من أن العلاقة بين أسعار الفائدة وسوق الأسهم غير مباشرة إلى حد ما ، فإن الاثنين يميلان إلى التحرك في اتجاهين متعاكسين – كقاعدة عامة ، عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فإنه يتسبب في ارتفاع سوق الأسهم ؛ عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فإنه يتسبب في انخفاض سوق الأسهم. ولكن ليس هناك ما يضمن كيفية تفاعل السوق مع أي تغيير في سعر الفائدة.